2015年经济分析与2016年展望

2016-01-05 09:37:11 江苏省企业技术改造协会 28

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目  录

 

 

第一章  世界经济篇

第一节  2015年世界经济分析与2016年展望

一、2015年世界经济形势分析

二、2016年世界经济预测及影响因素分析

三、2016年国际经济环境变化对我国的影响

四、我国对策建议

第二章  中国经济篇

第一节  2015-2016年经济景气分析与预测

一、基于景气分析法对我国经济周期的分析和预测

二、基于监测预警信号系统对经济景气的分析和预测

三、政策建议

第二节  2015年工业运行分析及2016年展望

一、2015年工业运行特点

二、工业发展存在的主要问题

三、2016年工业增速预测及关注重点

四、政策建议

第三节  2015年金融运行分析与2016年展望

一、2015年金融运行基本特征

二、2016年金融运行与调控面临的主要问题

三、2016年金融调控政策建议

第四节  2015年消费形势分析及2016年展望

一、2015年消费市场运行情况分析

二、2016年消费形势展望

三、政策建议

第五节  2015年就业形势分析与2016年展望

一、2015年我国就业形势的基本特征

二、影响我国就业的主要因素分析及就业趋势展望

三、政策建议... 42


 

 

第一章  世界经济篇

第一节  2015年世界经济分析与2016年展望


内容摘要:2015年,全球经济增速降低,发展继续呈现分化现象。发达国家经济温和复苏,但新兴和发展中经济体增速继续放缓;全球贸易增速低于GDP增速,能源和大宗商品价格持续回落,全球通货紧缩压力逐步显现;发达国家就业市场出现积极变化,但青年失业率仍处较高水平。2016年全球经济发展将继续延续2015年的趋势,美联储货币政策将逐步回归正常化,但欧元区和日本仍将实施量宽政策,全球货币政策分化可能诱发金融动荡。预计全球经济增速在3.2%左右,与2015年基本持平。面对复杂多变的国际经济环境,我国需要通过国际经济合作进一步增强自己的经济实力、扩大影响力,积极促进世界经济健康发展。

一、2015年世界经济形势分析

1、全球经济复苏步伐弱于预期,新兴和发展中经济体经济存在下行压力

2015年,世界经济增长继续分化,发达国家经济摆脱了停滞不前的局面,新兴和发展中经济体增势则明显减弱。IMF预计2015年全球经济增长3.1%,比2014年低0.3个百分点,比2014年秋季的预期低0.6个百分点。

美国作为世界经济引擎的地位继续得以确立。受极端天气和罢工因素影响,2015年一季度美国经济增长只有0.6%,但二季度则上升到3.9%,表现出强劲的增长趋势。三季度美国经济增长1.5%,主要原因在于库存减少,这一因素的拖累是暂时的,鉴于美国经济基本面良好,内需依然稳健,预计四季度美国经济增长将升温。IMF预计2015年美国经济增长2.6%。美国经济保持温和复苏的主要原因:一是再工业化政策效果逐步显现。2010年1月到2015年9月,美国工业生产保持了长达69个月的增长记录,支持了美国经济复苏。二是量化宽松的货币政策取得积极效果。量宽政策在经济低迷的背景下推高了美国股市和房市复苏,其财富效应在一定程度上刺激了消费,拉动了经济增长。三是能源价格低迷降低了企业生产成本和居民消费负担,企业利润得以改善,居民消费得以提高。

欧元区经济保持温和复苏态势,2015年前两季度经济分别增长1.3%和1.6%,预计全年经济增长1.5%。欧元区经济复苏的主要原因:一是欧洲央行购债计划的实施压低了融资成本和欧元汇率,推动了出口,刺激了经济增长。二是改革效应。如意大利修订了劳动法案,推行了公共管理改革,进一步改进了营商环境,使经济将摆脱衰退实现0.8%的增长;奥地利2015/2016年实施的税改政策已经并将继续推动私人消费增长。三是能源价格回落降低企业和居民负担。此外,由于创新能力较强,英国经济比较活跃,2015年前三季度经济增速分别达到2.7%、2.4%和2.3%。

日本经济也出现回暖趋势,一季度GDP虽然下降0.8%,但二季度则出现0.8%的增长,预计全年经济增长0.6%。日本经济回暖的主要原因:一是量化宽松的货币政策产生了积极作用;二是能源价格下跌降低了企业生产成本;三是企业设备投资持续增长。2015年二季度,除金融、保险业外的全产业设备投资达到90385亿日元,比去年同期增长5.6%,连续9个季度同比增长。其中,制造业企业的设备投资增长11.6%,达到31578亿日元,汽车相关企业和智能手机零部件厂商出现了增加产能的趋势;非制造业企业的设备投资增长2.6%,至58807亿日元。

新兴经济体增长普遍乏力。资源输出国巴西和俄罗斯经济出现明显衰退,预计2015年分别下降3%和3.8%。印度经济前两季度分别增长7.5%和7%,成为世界经济中的亮点,但2015年印度调整了统计方法,导致经济增速高企。从实体经济层面看,2015年1-9月,印度工业生产增速在2.5%-4.8%之间,出口持续下跌,服务业利用外资大幅度下滑,这些数据并不支持7%以上的经济增速。

2、全球贸易略有改观,但增速仍然较低

2008年以来,全球贸易增速持续低于经济增速,IMF预计2015年世界贸易增速略有改观,仅高于经济增速0.1个百分点,仍以较低的速度增长。

全球贸易增速低于世界经济增速的原因:一是经济低迷时期投资增长回落幅度远远高于GDP,投资回落直接导致投资品国际贸易回落。二是美国、日本和欧洲都出现了产业回流现象,减少了对其他国家的进口。三是贸易保护盛行。不论是以美国为代表的发达国家还是以巴西为代表的发展中国家,为了缓解国内经济和就业压力都采取了形形色色的贸易保护措施。四是地区冲突的影响,经济制裁直接导致贸易下降,这一点对俄罗斯和相关的欧洲国家影响较大。五是价格因素,经济低迷时期商品出口价格回落,对2015年能源和大宗商品尤为突出。

 

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图1:全球经济与贸易增速(%)

3、能源和大宗商品价格持续回落,全球通缩压力逐步显现

影响能源和大宗商品价格的主要因素是供求和美元走势。由于全球供给不断加大,但需求增速远远低于供给增速,与此同时,美元持续走强,受供求法则和计价因素的影响,能源和大宗商品价格持续下跌。受能源价格影响,大多数国家物价低位徘徊,通缩压力逐步显现。2015年9月份,美国和日本消费者价格指数均为0%,欧元区则为-0.1%。曾饱受通胀压力的印度,批发价格指数持续下降,9月份同比下降4.5%。

出现高通胀的国家主要是资源输出国,俄罗斯和巴西9月份CPI分别上涨15.7% 和9.5%。这些国家出现高通胀的根本原因:首先,在于经济结构不合理,由于多数产品不能自给,汇率贬值直接导致进口商品价格上涨;其次,垄断导致物价上涨,在电力、天然气供应方面,这些国家存在较大的垄断势力;最后,地缘政治导致物价上涨,俄罗斯中断从欧美国家进口农产品,一方面导致国内物价上涨,另一方面扩大从巴西等国的进口,又在一定程度上推动了巴西国内物价上涨。

4、发达国家就业出现积极变化,但青年失业率仍处较高水平

伴随经济的好转,美国就业状况持续改善,2015年9月份失业率下降到5.1%,为2008年5月份以来最低,但劳动参与率只有62.4%,为1978年以来最低,部分失业者退出就业市场也是失业率下降的原因之一。欧元区就业状况也有所改善,9月份失业率下降到10.8%,比2014年同期降低0.7个百分点。但是,西方国家青年失业问题日益突,9月份欧元区青年人失业率为22.1%,美国青年人失业率为16.3%。

二、2016年世界经济预测及影响因素分析

展望2016年,世界经济仍将延续2015年复杂多变的形势。发达国家继续保持温和复苏态势,新兴和发展中经济体经济仍存下行压力;全球贸易仍将保持低速增长;美联储货币政策将逐步回归正常化,但欧元区和日本仍将实施量宽政策,金融政策分化加剧,全球金融动荡和风险加大;能源和大宗商品价格低位徘徊,全球面临较大的通缩压力;主要经济体潜在增长率普遍下移,国际政策博弈加剧,经济政策空间继续缩小。IMF预计2016年全球经济增速为3.6%,高出2015年0.5个百分点。其中,发达经济体增长2.2%,增速提高0.2个百分点;新兴和发展中经济体增长4.5%,增速提高0.5个百分点。我们认为IMF高估发达国家增长的动力,低估了新兴和发展中经济体的困难,预计2016年全球经济增速将与2015年基本持平,在3.2%左右。

1、再工业化有望推动美国经济继续扩张

上文已指出,美国工业生产已经恢复到危机爆发前的水平,而且美国工业并非简单恢复到过去状态,而是在新的起点上重塑全球竞争力。次贷危机爆发后,电子产业和新能源已成为美国经济复苏的新动力。如今,美国在信息通信技术、能源技术革命、制造业高端技术的研发和利用方面具有突出的比较优势。展望未来,新型制造业将促进美国工业持续发展。从经济周期的角度来看,二战以来,美国经历了11个商业周期,扩张阶段平均为58个月,最长的扩张周期为120个月,即1991年3月到2001年3月。在再工业化的推动下,2016年美国经济仍有望处于扩张周期。

2、经济结构调整将有效促进经济增长

不论是发达经济体还是发展中国家,都在加大基础设施的投资力度。IMF指出,过去三十年里,在发达、新兴和发展中经济体,公共资本存量在产出中所占比例显著下降,表明未来存在较大基础设施需求。例如,新兴市场经济体的人均发电量仅相当于发达经济体水平的五分之一,而低收入国家的人均发电量仅相当于新兴市场经济体水平的八分之一左右,一些发达经济体的现有基础设施已经陈旧。当前,发达经济体经济不景气,货币政策宽松,在这一特定时期扩大基础设施投资可以享受低利率带来的好处。从短期看,基础设施投资将有效支持需求,降低一些国家经济出现衰退的风险;从长期看,无疑有助于提高潜在生产能力。

3、美联储货币政策将逐步回归正常化,但欧元区和日本仍将实施量宽政策,全球风险和动荡加大

次贷危机后美联储采取了量宽和零利率等非常规货币政策,加息说明货币政策开始走向正常化,有利于世界经济长期健康发展。同时,加息意味着美国经济复苏力度较强,有助于提升全球投资者的信心,从而促进全球经济复苏。但是,在美联储加息的过程中欧元区和日本央行将继续实施量宽政策,货币政策出现严重背离。可以预见,在美联储不断加息及加息的预期过程之中,将不可避免地对国际商品和金融市场产生一定负面影响。一是加息将会导致大宗商品价格维持跌势,对不同经济体影响各异。加息将推动美元走强,国际大宗商品价格继续回落或低位徘徊。这对资源输出国造成较大负面冲击,但会进一步降低欧洲、日本以及中国和印度等资源输入国进口成本,对发展有利。二是加息将诱发新一轮国际资本流动和金融市场动荡。加息之后国际资本流入美国的速度可能进一步加快,从而对其它国家尤其是新兴市场经济体造成一定冲击,在全球经济低迷的背景下,可能出现新一轮金融市场动荡。

4、成员国积极推动TPP最终协议达成,国际政策博弈加剧

2015年10月4日,美国、日本和澳大利亚等12国进行了跨太平洋战略经济伙伴协定部长级谈判,达成TPP贸易协定。不过,最终协议仍需要得到各国最高领导层及议会的批准才会正式签署,各国将会积极调和国内矛盾,争取议会在2016年能予批准。另外,从奥巴马有关TPP的措辞来看,TPP的建立就其本质而言是美国试图建立新的全球贸易和商业规则。在TPP逐步建立的过程中,包括中国在内的多个国家也在建立双边或多边自由贸易区,TPP协议初步达成表明当前各国政策博弈趋于加剧。

5、主要经济体潜在增长率普遍下移,政策空间继续缩小

影响潜在经济增长率的因素主要有资本、劳动、技术、制度等因素。在当前形势下,不论是发达国家还是新兴市场国家,由于产能相对过剩,资本投入增速在进一步放缓;欧美国家面临老龄化问题,新兴国家人口红利在逐步弱化,劳动力增长对潜在增长率的贡献也在降低;发达国家制度相对成熟,变革的空间有限,同时改革的阻力也较大,制度对潜在增长率的影响不大。在技术方面,新一轮技术革命尚未形成,当前投产的新技术推广和应用空间非常有限,难以形成一个主导产业,技术推动的经济周期难以在最近几年实现。与此同时,发达国家面临的长期问题诸如债务、银行风险等问题都未能从根本上解决,财政政策和货币政策实施的空间愈来愈小。受上述因素影响,2016年世界经济增长空间有限。

三、2016年国际经济环境变化对我国的影响

发达国家经济温和复苏对稳定我国出口具有积极意义,能源和大宗商品价格回落有利于降低我国进口成本,但2016年不利因素变化对我国将形成较大冲击。

1、美联储加息可能导致我资本外流,金融市场或出现剧烈动荡

美联储加息对我国金融市场的影响主要取决于我国经济形势,如果我国经济处于快速增长时期,加息对我国的影响可以忽略不计,2003年至2007年,美联储历次加息对我国金融市场均无显著影响。但2016年我国经济增速继续趋缓,美联储加息可能导致资本外流,对金融市场尤其是证券市场将形成较大冲击,居民短期内将人民币资产转化为美元资产的行为也将对银行和保险业形成较大冲击。如果经济不能出现明显回升,我国提高利率也难以阻止资本外流。以成熟的市场经济国家巴西为例,该国提高利率就没能阻止国际资本流失。虽然我国拥有庞大的外汇储备,但也有较大规模的短期外债,且大量外汇资产并不能迅速变现,如果短期内出现大规模资本流动,金融市场将会出现剧烈动荡。

2、企业加速海外布局,农民工返乡现象可能会逐步加剧

TPP的预期效应将导致相关内资和外资的外向型企业重新考虑海外布局,一方面暂停在国内的投资,观察形势变化,另一方面将现有产能转移到TPP成员国或其它地区。企业出于自身利益加速海外布局无可厚非,对促进国际产能合作也具有一定积极意义。但是,如果这一现象在短期内形成连锁反应,则会导致就业出现较大问题,农民工返乡潮可能再现,只不过不会同2008年一样集中在年底。

3、外贸和能源资源类海外投资将受到较大冲击

尽管发达国家经济温和复苏,但对外贸的拉动作用远远低于以前,我国商品出口仍将受到种种约束,出口企业和与之相关的企业将受到直接或间接冲击,外需拉动经济增长的局面难以再现。另外,能源资源类企业投资周期长,前几年的海外投资已经形成生产能力,但价格的回落可能导致这些企业难以获取预期投资回报,同时需要承担巨额财务费用,企业生存和发展能力受到严重影响。

四、我国对策建议

1、通过扩大对外开放提高潜在经济增长率

一是通过扩大技术和设备进口促进国内产业升级,加强装备制造业、节能节水和环保技术、高新技术以及传统制造业高端产品和技术的引进,淘汰落后产能,实现相关设备的更新换代,提高劳动生产率,使我国的整体生产水平上一个新的台阶。二是充分利用国际人力资源,吸收一些专家和技术人员到我国企业从事研发、生产和教育培训工作,加快我国对先进技术的消化吸收过程。三是积极并购发达国家企业,借以提升过内企业技术水平。

2、进一步增强同新兴和发展中经济体的合作

以“一带一路”为支撑,进一步增强同新兴和发展中经济体的合作。一是通过基础设施建设合作在减轻对方瓶颈因素的同时化解当前国内产能过剩压力。二是通过经济特区合作在促进对方国家改革的同时提升我国走出去水平,并以此为契机增强我国软实力。三是通过扩大金融合作在稳定对方市场的同时扩大我国影响力。四是通过政策交流分享发展经验,实现互利共赢。比如,我国在应对通货膨胀方面积累了丰富的经验,近年我们实现了保增长、控通胀和调结构的统一,这些经验对于破解新兴市场经济体货币政策的难题具有重要参考意义。

3、进一步降低企业和个人税赋

降低企业税赋可以增强出口企业价格竞争优势,在当前形势下有利于稳定出口市场;对内销企业而言也可以改善盈利状况,提高投资水平。降低个人所得税则有利于扩大内需。

4、高度重视金融风险

在美联储加息背景下,要积极防范金融风险。一是加强外债管理,在当前我国国内资金充裕的情况下,应尽可能降低外债规模,防范国际资本市场波动对我国经济的影响。二是加强对各类金融资产的管理,防范人民币资产在短期内快速转换为外汇流向国外。三是加强跨境资本流动的统计和监管,提高信息发布频率,做好应对金融动荡的政策预案。

5、积极探索经济增速减缓情况下的就业增长模式

借鉴发达国家经济低增长下就业状况改善的经验,探索我国经济增速下降情况下的就业增长模式,促进经济和社会的和谐发展。

 

第二章  中国经济篇

第一节  2015-2016年经济景气分析与预测


内容摘要:基于经济监测一致合成指数分析,从2013年9月起我国宏观经济景气进入新一轮下行循环,目前保持平稳低速运行。从月度综合警情指数来看,经济景气处于“偏冷”区间,但已运行至接近正常区间下沿,显示出回升的迹象。从经济监测预警指数走势看,部分效益指标趋冷,流动性较为宽松,经济增长动力结构优化。

2013年以来,我国经济增长率持续保持在8%以下,经济增长速度平稳回落。目前我国经济发展面临的内外部环境复杂严峻,全球经济体走势分化,面临着一定困难,也孕育着机遇,国内部分行业产能严重过剩,国民经济潜在增长率下移,内生动力不足,经济结构性矛盾仍然突出,改革发展稳定任务艰巨,经济下行压力较大。

一、基于景气分析法对我国经济周期的分析和预测

我们选择的6个一致合成指标分别是:工业增加值、发电量、狭义货币供应量、财政收入、城镇累计固定资产投资以及出口总额,除投资为累计同比增速外均为月度同比增速。5个先行指标分别是:汽车产量、粗钢产量、产成品库存(逆转)、金融机构各项贷款期末余额以及本年施工项目计划总投资额,均为月度数或月末余额同比增速。各指标均经过季节调整,并消除了季节因素和不规则因素。我们利用美国经济研究所NBER方法建立先行、一致合成指数(见图1),基年为2003年。

1、合成指数分析

根据一致合成指数(虚线)观察的宏观经济总体走势和周期性波动,经济景气至2015年9月仍在探底,目前未见反弹迹象。对构成一致合成指数的6个一致指标进行分项分析可以看出,工业增加值增速、发电量增速、狭义货币供应量增速、财政收入增速、固定资产投资增速以及出口总额增速自2015年1月起,除狭义货币供应量增速外都处于下行状态。尤其是工业增加值持续下行、固定资产投资增速和出口增速持续快速下降,成为一致指数下行的主要原因。发电量保持缓慢下行。狭义货币供应量M1同比增速在2015年全年保持增长,表明宏观上货币供应较为宽松。

先行合成指数(实线)对一致合成指数(虚线)的平均领先期为3个月,但自2013年开始,先行合成指数与一致合成指数之间的领先关系变化较大。先行合成指数在2010-2012年期间的回落调整对之后几个月的一致合成指数起到了比较准确的预测作用,而2013年以来,先行合成指数保持平稳小幅向下调整,在2014年四季度触底后小幅波动,而一致合成指数到2015年三季度仍保持下行趋势,虽然近期下行趋缓,但仍未触底。

下面对5个先行指标进行分项分析。2015年1-9月,5个先行指标中,产量指标和投资指标保持下行,产成品库存(逆转)同比增长和金融机构各项贷款期末余额同比增长率小幅上行。这说明,今年以来工业总体生产疲软,计划投资不足,通缩预期导致产成品去库存减少,资金总量虽然比较宽松,但可能更多地没有进入实体经济,这是先行指数在2014年10月和2015年7月两次触底回升后一致指数却持续下降的主要原因。

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图1 景气合成指数

2、扩散指数分析

扩散指数的基本思想是,把构成景气合成指数(包括先行合成指数、一致合成指数等)中有上升趋势的指标看作拉动合成指数上升的动力,其占比的变动就是景气扩散的过程。将其指数化后,扩散指数值为50时表示景气循环中上升与下降的趋势处于平衡状态,可将该时刻作为景气出现转折的参考时点。当扩散指数由大于50向小于50变化时,穿过50线时点的前一月对应景气波峰期;当扩散指数由小于50向大于50变化时,穿过50线时点的前一月对应景气波谷期。因此,我们可以使用扩散指数对合成指数景气转折点进行预判。

(1)一致扩散指数分析(见图2):从2012年起至2015年9月,一致扩散指数在2012年6月由下向上穿过50线越过该轮景气周期的波谷进入扩张期,在2013年4月由上向下穿过50线越过该轮景气周期的波峰标志此次扩张期结束进入收缩期。2014年至2015年第3季度,一致扩散指数持续低于50线,表示景气周期处于收缩期,但一致扩散指数从2014年4季度开始持续上升,已接近50线,2015年3季度出现回调,说明经济调整还不充分,未来一段时间经济景气可能触底回升,但回升势头可能比以往周期要弱。

(2)先行扩散指数分析(见图2):从先行扩散指标走势看,2014年下半年至2015年3月,先行扩散指数持续上行,但在接近50线时停止上行,并保持了半年的稳定。由此预测,经济景气下行的趋势仍将持续,但下行速度会比较平缓。

综合以上合成指数和扩散指数的分析预测结果,我们判断,未来6个月中,中国宏观经济景气波动仍将处于下降周期,但下降速度较为缓慢,本轮景气周期的收缩期较之以往更长一些。预计2016年我国经济可保持6.5%以上的中高速增长。

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图2 景气扩散指数

二、基于监测预警信号系统对经济景气的分析和预测

宏观经济监测预警信号系统由10个预警指标构成,分别包括社会消费品零售总额增速、工业增加值增速、工业企业主营业务增速、发电量增速、狭义货币供应量M1月末余额同比增速、金融机构人民币贷款余额增速、国家财政收入增速、固定资产投资完成额增速、进出口总额增速和居民消费价格指数,均为同比增速。这10个预警指标合成经济景气动向综合指数,可以与各预警指标的警情变动情况一起对当前及未来经济形势进行分析。

从我国月度景气动向综合指数来看(见图3),我国经济从2014年下半年进入趋冷区间。2015年开始由趋冷区间向正常区间上探,目前处于趋冷区间的上沿。2015年9月,景气动向综合指数为29,有可能在2015年底进入“正常”区间下沿。

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图3 月度景气动向综合指数

从构成景气动向综合指数的分项预警指标来看,金融机构人民币贷款期末余额增速从2014年4季度到2015年3季度均维持正常区间运行;狭义货币供应量M1同比增速、国家财政收入同比增速、居民消费价格指数在2015年2到3季度从趋冷区间进入正常区间;固定资产投资完成额累计同比增速在2015年3月开始进入过冷区间;其余指标已连续一年维持在趋冷区间运行。

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图4 分指标月度监测预警信号

1、投资过冷、进出口偏冷,消费偏冷向好,结构调整持续

受房地产投资减速、投资回报率下行的影响,固定资产投资额增速呈现逐月下行的趋势。2013年2季度以来,固定资产投资完成额增速迅速下行,明显低于过去20%左右的增速。到2015年9月,当月固定资产投资完成额同比增速为10.3%,为2005年以来的最低水平,而1-9月累计同比增速为12.1%,也远远低于以往。

从进出口来看,到2015年9月我国进出口总额增速进入偏冷区间已长达10个月,是我国自加入WTO以来进出口形势最严峻的一段时期。2012年以来,我国外贸增速持续处于偏低水平运行。虽然国际收支经常项目仍然保持顺差,但呈现进口、出口双双减速的“衰退型顺差”局面。在外需减弱、外部竞争压力增大、国际经济环境复杂的情况下,预计外贸对经济增长的拉动作用将受到较大限制。

2015年3季度,居民消费价格指数回归正常区间,物价平稳小幅波动的局面将在未来一段时间持续。居民消费价格指数从2014年4季度到2015年1、2季度的偏冷区间进入到2015年3季度的正常区间,反映出消费领域通缩风险降低。

从2014年4季度到2015年3季度,社会消费品零售总额增速维持偏冷区间运行,但2015年8、9月已经趋近偏冷区间上沿,有望进入正常区间。2015年9月,社会消费品零售总额同比增长10.9%,其中消费电子和餐饮业贡献率最高,居民消费尤其是服务业消费已经逐步成为中国经济新的增长点。2015年前三季度,最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为58.4%,比上年同期提高9.9个百分点,远远高于以往,消费占GDP的比重越来越高。

总体来看,投资增速下降对实体经济增长的影响最大。由于制造业生产能力过剩,房地产市场库存压力仍然很大,使得固定资产投资规模持续下滑。我国企业投资回报率呈逐年下降趋势,投资对经济的拉动作用不断减弱。此外,外贸景气下降。经济增长新旧动力相互交替,消费在投资、进出口减弱时成为需求的稳定器,在国民经济中发挥越来越重要的作用。我国宏观经济进入长期的结构调整时期,目前已初步显示出积极迹象。

2、流动性较为宽松,货币政策稳健

从主要融资指标来看,金融机构人民币贷款期末余额、国家财政收入以及M1同比增速在2015年下半年以来均进入正常区间,说明全社会整体流动性较为充裕。

狭义货币供应量M1月末余额同比增速自2014年4季度至2015年5月处于趋冷区间,央行经过数次降息降准,同时利用常备借贷便利、中期借贷便利等政策手段来投放流动性,2015年6月起M1供应进入正常区间。

金融机构人民币贷款余额同比增速从2014年10月至2015年9月一直维持在正常区间运行。9月末金融机构人民币各项贷款余额同比增长15.4%。从贷款投向来看,企业短期贷款和票据融资增速提高、小微企业贷款平稳增长、服务业中长期贷款增速回落、房地产贷款平稳较快增长、住宅消费性贷款增速回暖、“三农”贷款增长减缓。金融机构持续向经济各部门注入流动性,货币政策一系列措施初显成效,社会融资成本稳中有降。

3、财政收入在正常区间

财政收入在2015年4月离开趋冷区间进入正常区间。受大宗商品价格下降、工业增长放缓以及结构性税制调整的影响,全国一般公共预算收入增幅较低,但仍在正常区间运行。

4、工业运行平稳趋缓

2015年,整个工业经济运行呈现增速逐渐下降的趋势。工业增加值增速和发电量增速两个指标自2014年10月到2015年9月持续运行在趋冷区间。分行业看,装备制造业、机械工业、原材料行业下滑明显,传统行业转型升级,轻工业和新兴产业增长较快。

2014年11月到2015年9月,工业企业主营业务收入增速持续在趋冷区间运行,与工业增加值基本一致,反映企业销售情况不佳。

三、政策建议

1、坚定信心,加强预期管理

加强宏观预期管理,结合经济周期性调整,有针对性地进行预防性、前瞻性政策设计,释放明确的信号,引导市场自身进行结构矫正,优化资源配置。一是提高市场主体的敏感度。二是建立政府与企业的信息沟通机制。三是提高政策的执行力,及时反馈政策执行效果。

2、疏通货币政策传导机制,加强资本市场对投资和消费行为的有效引导

一是积极支持创立更多面向小微企业和“三农”的中小型金融机构,推进资金市场化定价,满足小微企业融资需求。二是进一步加强股票市场的规范运行,加强对上市公司信息披露的监督,降低民营企业和中小企业上市准入门槛,严肃打击违规投机行为。三是加快建设多元化、多层次金融市场体系,促进资金对实体经济的支持,真正创造有利于利率市场化的条件,提高利率与债券市场价格之间的联动关系。

3、大力调整产业结构

一是推动高新技术发展,鼓励产业集聚,形成技术和产业优势。二是推进创业创新步伐,促进传统企业转型升级。三是高度重视现代服务业发展,优化市场环境,改革行政审批制度,减少前置性审批事项,放宽市场准入,推行政府购买服务,促进服务贸易出口,实现产业结构优化升级。(执笔:范洋)

 

第二节  2015年工业运行分析及2016年展望


内容摘要:2015年以来,工业持续减速运行。传统行业企业普遍面临困难,新兴产业高速发展,但尚处于起步阶段,对总体工业增长尚难形成有力支撑,工业面临较大下行压力。2016年,工业生产新旧增长动力的转换尚未到位,数量大、范围广的传统产业仍处于调整压缩的低迷期,工业生产仍将延续低速增长的格局。政策应聚焦在处置过剩产能、改善企业效益、促进技术改造和新兴产业发展等方面,通过长、短结合方式,在工业经济保持合理增速的同时,加快推进制造业转型升级。

一、2015年工业运行特点

2015年1-10月份,中央稳增长、调结构措施陆续出台,工业整体运行平稳,投资结构明显改善,新兴产业快速发展。但工业正处于结构调整的关键期,传统行业产能过剩严重,去库存、去产能仍在继续,整个工业下行压力较大。

1.工业运行分化态势明显

今年以来,传统工业运行缓中趋稳。1-10月份,规模以上工业增加值同比增长6.1%(图1),增速比去年同期下降2.3个百分点,其中10月份同比增长5.6%,比9月份回落0.1个百分点。分大类行业看,1-10月份,采矿业增长3.0%,制造业增长7%,电力、燃气及水的生产供应业增长1.5%,增速分别比去年同期下降1.8、2.5和1.6个百分点。

相比之下,高新技术产业快速发展,10月份,高技术产业增加值同比增长10.8%,比全部工业增长速度高出5.2个百分点。数据表明,当前新产业正在加快孕育,工业结构调整稳步推进,向中高端迈进的势头明显。

图片关键词

图1. 工业增加值当月增速(%)

2.制造业投资结构改善

1-10月份,制造业投资148458亿元,增长8.3%,增速与1-9月份持平。但从制造业内部投资结构看,钢铁、建材、有色、石化四大高耗能行业投资比重下降,装备制造业投资比重稳步提升,制造业投资结构稳步优化。从2013、2014和2015年前10个月的数据看,四大高耗能行业投资占整个制造业的投资比重分别是26%、25%和23%,呈下降趋势;装备制造业投资占整个制造业的投资比重分别是38%、39%和40%,呈上升趋势。制造业结构调整和转型升级的效果正在显现。此外,1-10月份,高技术制造业投资16211亿元,同比增长12.6%,比全部制造业投资增速高4.3个百分点。

表1. 制造业季度投资增速(%)

指标名称

一季度

上半年

1-10月份

制造业

10.40

9.70

8.30

装备制造业:




其中:金属制品业

15.60

10.20

9.90

通用设备制造业

8.60

9.00

9.90

专用设备制造业

9.40

9.60

7.80

汽车制造业

7.60

12.50

13.40

铁路等其他运输设备制造业

8.30

3.70

4.80

电气机械及器材制造业

13.40

9.90

9.20

计算机、通信和其他电子设备制造业

18.30

20.80

15.80

3.工业品出口形势比去年更为严峻

当前,美国加息预期不断强化,世界大宗商品价格、股市、汇市出现大幅动荡,许多新兴国家货币出现大幅贬值,加大了中国出口压力。受此影响,工业出口交货值同比自5月份开始持续负增长。10月份,规模以上工业企业实现出口交货值10493亿元,同比下降3.1%。前10个月,规模以上工业企业实现出口交货值96590.5亿元,同比下降1.6%(去年同期为增长6.6%,见图2)。传统劳动密集型产品仍然是我国工业品出口的主力,出口结构未见明显改善,加之对外部需求波动的抵御能力不足,出口增速持续放缓在意料之中。

图片关键词

图2. 工业出口交货值累计增速(%)

4.传统产业继续去库存、去产能

在产能过剩的背景下,传统产业积极去产能,实实在在地去库存。从PPI情况看,10月份,全国工业生产者出厂价格指数环比下降0.4%,同比下降5.9%,为2009年10月以来最大降幅,且已经连续44个月负增长。1-10月平均,工业生产者出厂价格指数同比下降5.1%;从产品产量看,1-10月份,粗钢、水泥和平板玻璃产量分别下降2.2%、4.6%和8.3%(见表2);从产成品库存看,前10个月产成品存货累计增长4.5%,增幅比去年同期下降9.9个百分点。

表2. 部分工业产品产量近三年1-10月累计增速(%)

指标名称

粗钢

钢材

有色金属

水泥

平板玻璃

汽车

2013年1-10月

8.27

11.57

10.31

9.05

11.69

17.23

2014年1-10月

2.10

4.70

6.50

2.50

3.50

9.00

2015年1-10月

-2.23

0.99

8.37

-4.58

-8.29

-0.35

5.企业经济效益不容乐观

从利润数据看,1-10月,全国规模以上工业企业实现利润总额48666亿元,同比下降2%,降幅比1-9月扩大0.3个百分点,去年同期为增长6.7%。分行业看,部分行业利润下滑十分明显。1-10月份,石油天然气开采业仅实现利润906.2亿元,同比减少68.6%;黑色金属冶炼和压延加工业仅实现利润329亿元,同比减少68.3%。从企业亏损数量看,1-8月份工业企业亏损额同比增长16.2%,增速比去年同期高近10.1个百分点。

6.资源型老工业基地发展举步维艰

前10个月,黑龙江、吉林、辽宁规模以上工业增加值增速分别为0.2%、5.1%和-6%,增速比去年同期分别下降2.2个、1.4个和12个百分点。前9个月,三个省份地方公共财政收入增速分别为-18.4%、-3.1%和-29.3%。企业扭亏增效、下岗员工安置已经成为三省的首要问题,兼顾经济增长和防范风险的压力不容小视。

二、工业发展存在的主要问题

工业发展中面临的问题,除融资贵融资难、产能过剩、企业增产不增收等外,更多地表现为地方政府稳增长压力大、企业投资意愿不强、维持生产负担重。

1.地方政府稳增长压力大

当前稳增长、惠民生与调结构、促改革之间的关系难以统筹协调,如何解决好三者关系对许多地方政府而言都是一个不小的压力。转型升级必然伴随着淘汰落后、下岗人员再安置、财政收入减少、增长速度放缓等严峻问题,如果处理不好就会激化社会矛盾,去产能、去库存、调结构不得不渡过一段艰难困苦的过程。

2.企业投资意愿不强、信心不足

受产能过剩矛盾依然突出、工业品出厂价格持续下降和工业企业利润下降的影响,企业投资意愿不强,对未来经济增长信心不足,导致制造业投资增速持续回落和企业用工量继续减少。2015年9月,央行公布的企业家信心指数和经营景气指数分别仅为50.5和49.4,为近一年来最低水平。结合实地调研发现,一些省份新开工项目计划总投资普遍下降,特别是亿元以上新开工项目个数和计划总投资下降幅度较大,效益持续下滑让企业投资能力受限,企业找不到投资方向,缺乏投资动力的情况比较普遍。

3.企业维持生产负担重

首先,由于专业化分工的增强,工业企业增加值率被摊薄,测算显示,增加值占主营业务收入的比重呈下降趋势,税金占增加值的比重上升,企业的实际税负加重。其次,主营收入增速减缓、利润率下降,也间接凸显企业负担变重的客观事实。2015年前10个月,规模以上工业企业主营业务收入增速仅为1.0%,主营活动利润同比增速仅为1.6%,而同期主营业务税金及附加同比增速高达6.3%,因此,企业税负加重。第三,企业的社保刚性支出也加重了企业负担。企业为职工缴纳的养老保险、医疗保险、失业保险、工伤保险、生育保险和住房公积金累计约占名义工资的4成左右。

三、2016年工业增速预测及关注重点

展望2016年,工业增速将逐步趋稳,伴随化解过剩产能、开展降低实体经济企业成本行动的深入,企业的预期和信心将得到一定支撑,但去库存、去产能、去杠杆仍将是一个痛苦的过程。预计2016年规模以上工业增加值增速为5.9%。

工业结构调整仍然是重中之重,结构调整跟不上,整个工业的可持续发展就没有保证。从需求侧看,受当前世界经济复苏态势分化、传统出口产品竞争力减弱、要素成本快速上升等因素影响,以往放松货币刺激需求对原有结构的工业生产已经难以起到拉动作用。因此,2016年工业经济发展应重点在供给侧发力,促进产业和产品技术升级,去开拓新的市场。同时加快去产能、去杠杆和去库存,激发工业内生增长动力。其中,职工分流安置、债务风险妥善处理以及产业政策进一步协调是推进工业供给侧改革中需要格外注意的因素。

1.产能过剩企业职工安置问题

在压减过剩产能、企业扭亏的行动中,职工安置问题应该引起足够重视。以东北某大型国有煤炭企业为例,煤炭市场持续萎缩,利润大幅下滑,企业现金流有断裂的危险,为大幅缩减非生产性支出,从2015年下半年起,该集团需要分流安置人员10万人,任务极为艰巨。2016年类似问题将更加严峻。

2.制造业企业担保圈问题

担保圈是指企业之间进行互相担保或连环担保,在一定程度上降低了中小企业的融资难度,促进了民营经济的发展。但是随着经济下行压力的加大,担保圈的负面影响逐步显露,主要表现为银行机构担保贷款占比高,企业资金链条债务关系复杂。在实地调研中发现,部分地市企业担保圈(链)已经开始出现断裂,银行不良贷款率有所回升。一旦银行出现抽贷、限贷,担保圈面临的信贷风险将进一步加大,可能引发系统性金融风险。

3.产业政策的统筹协调问题

一是向少数地区倾斜问题。主要指一些试点型的产业政策没有统筹好各地方的利益关系。例如,在融资租赁方面,给予天津、上海等地在征管标准、抵押物登记流程、资质获取等方面一系列优惠,但是由于试点时间过长,对于拥有相同产业的其他地区造成客观上的不公平,不利于公平竞争。

二是选择性产业政策对竞争性政策的排挤问题。竞争性政策通过完善秩序规则和发挥价格杠杆作用,能够有效引导市场实现资源配置效率的提升,但是过多地运用选择性产业政策(即扶持某些产业和企业发展的政策),很容易与竞争性政策打架,抵消竞争性政策的效果,并可能引发新的产能过剩。

四、政策建议

政策的着力点应聚焦在处置过剩产能、改善企业效益、促进新兴产业发展等三方面。建议进行长、短期政策分类,短期政策注重稳增长,推动重大投资项目开工,减轻企业负担;长期政策侧重调结构,在稳定工业保持合理增速的同时,加快推进制造业转型升级。

1.短期政策建议

鉴于工业的出清过程仍将持续,工业的弱增长态势短期内仍将持续。短期内“稳增长”政策的托底对于工业经济的稳定依然至关重要。

(1)加大重点领域有效投资。一是提高技术改造投资在工业投资中的比重,重点支持工业转型升级重点领域、关键环节的技术改造。二是加快推进已经确立的如增强制造业核心竞争力、城市轨道交通等重大工程包投资建设。三是加快城镇棚户区和城乡危房改造及配套基础设施建设,同步规划公共交通、通讯等配套设施。

(2)制定涉企收费的“正面清单”。把与行政职权相关的涉企收费(如行政事业性收费、政府性基金、行政审批前置中介服务收费等)作为减负的核心环节。建议明确涉企收费项目,项目之外的收费一律视为违规。同时,建立国家、省、市、县四级企业负担信息上报系统,动态掌握企业负担情况。

(3)对制造业企业全面减税。不应因为财政收入下降而不愿减税甚至征收“过头税”。建议设定“减税期”,对制造业企业全面减税,超过减税期恢复正常税率征收,通过减税为结构调整、转型升级积蓄动力和能量。

2.中长期政策建议

稳增长的关键是稳住工业,稳住工业的关键是稳住制造业,而稳住制造业的关键在于加快推进转型升级。建议在2016年把促进企业转型升级作为工作重点。

(1)加快落实已有与转型升级相关的政策措施。一是加快落实《增强制造业核心竞争力三年行动计划》,盘活政府资金,支持企业加快创新步伐。在总结一些地区和企业实践经验基础上提出若干叫得响、立得住、可操作、有实效的政策措施。二是做好淘汰落后产能工作。关键是用好预算内资金,做好产业接续和职工安置,必要时出台临时救助措施,避免引发社会动荡。

(2)加大支持力度,促进新兴产业有序发展。一是明确重点,制定行动计划。建议在互联网、大数据、生物工程等关键领域攻克一批重点技术、培育一批重点企业、形成一套完善的商业运作模式。二是更新扶持方式。如引入风险投资、开发投资贷款担保和政府产业投资基金三方合作新模式,引导市场资金和政府资金共同发挥效力,取代单纯补贴的非市场手段。三是积极推动大众创业万众创新。深化商事制度改革,落实好税费减免等一系列扶持政策,加强创业配套服务。

(3)加快布局制造业转型升级。一是落实“中国制造2025”规划。制造业转型升级是大势所趋,要抓紧“中国制造2025”规划的实施,制定具体落实计划。二是重点从优化市场环境、强化要素支撑两大领域着手布局,为后续转型升级的相关政策做好前期铺垫。在市场环境方面,要高度重视产品质量和营商环境,做好市场监管;强化要素支撑,在全社会形成崇尚技术的良好氛围,提高产业技术工人的地位和收入。(执笔:魏琪嘉)

 

第三节  2015年金融运行分析与2016年展望


内容摘要:2015年“稳增长”政策效果在社会流动性层面得以体现,货币信贷保持较快增长,信贷与社会融资结构趋于优化,社会资金成本下行。2016年经济金融形势更为复杂,经济下行压力与通缩风险持续存在,结构性矛盾已成为宏观经济运行最为突出的问题,债务风险与不良风险上升且加速暴露,利率调控面临转型困境,国际金融变数加剧金融调控“三难选择”压力。稳健的货币政策仍需在多个目标之间进行平衡抉择,但需要加大对“调结构”的支持力度,保持“微刺激”取向,运用定向政策工具加强结构调控。

一、2015年金融运行基本特征

1.“稳增长”政策效果在社会流动性层面得以体现

2015年“稳增长”政策不断加码。央行年内5次降息,4次普降法定存款准备金率,5次对支持“三农”和“小微”达标的银行定向降准。财政部加大财政支出和降税清费的力度,积极盘活财政存量资金,下达了6000亿元新增地方政府债券和3.2万亿元地方政府债券置换存量债务额度。发改委则推出降低企业债发行门槛、发行专项建设债券来成立专项建设基金助力项目建设等一系列促投资政策措施。

受“稳增长”政策影响,货币信贷保持较快增长,社会流动性趋于宽松,企业债券净融资猛增。10月末,M2余额同比增长13.5%,比去年同期高0.9个百分点,比全年12%的预期增长目标值高1.5个百分点;M1余额同比增长14.0%,比去年同期高10.8个百分点;人民币贷款余额同比增长15.4%,比去年同期高2.2个百分点。前10个月社会融资规模增量为12.46万亿元,同比少1.1万亿元,其中,对实体经济发放的人民币贷款增加9.55万亿元,同比多增1.32万亿元。

结构变化来看,用于固定资产投资的企业中长期贷款和房地产贷款增长加快。2015年9 月末,企业及其他部门本外币中长期贷款余额同比增长12.8%,人民币房地产贷款余额同比增长20.9%,分别比去年同期加快1.6和2.7个百分点。社会融资规模结构中,新增贷款占比明显提高。前10个月对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的77.0%,同比提高16.1个百分点。企业债券净融资下半年快速增长,7-10月份企业债券净融资累计1.14万亿元,比去年同期多3109亿元。存款结构中,财政存款少增较多,前10个月累计增加1.08万亿元,同比少增7186亿元。

2.股市剧烈波动及政府“救市”对金融运行形成短期扰动

我国股市自2014年下半年开始经历了近一年的暴涨(最高涨幅达152.8%),2015年6月15日至7月8日出现一轮暴跌。按收盘价计算,上证综指在短短17个交易日内跌去32.1%。在政府积极“救市”的干预下,股市运行随后趋于平稳。股市剧烈波动及政府的救市行为对金融运行产生较强的扰动。

一是存款进出股市放大了货币供应量增速的波动。在股市暴涨阶段,企业存款大举向股市分流,造成M1增速低增长。6月末,住户存款和非金融企业存款同比增速分别比去年同期低5.8和5.9个百分点,而非存款类金融机构存款(主要是证券公司客户保证金)同比增长64.2%,M1增速跌至4.3%。股市暴跌后,居民和企业退场观望,相应减少保证金存款,增加银行存款,从而推高货币供应量增速。8-10月,住户存款和非金融企业存款累计新增3575亿元和9012亿元,比去年同期多增1870亿元和1.42万亿元,而非存款类金融机构存款累计减少1.54万亿元,M1增速10月末反弹至14.0%。

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图1: 各层次货币供应量同比增速

二是政府“救市”造成人民币贷款虚增。如果剔除股市波动对人民币贷款的影响,新增贷款规模并不显著。今年多数月份当月新增贷款仅比去年同期多增1000-2000亿元,只有7月份当月新增贷款同比多增高达1.09万亿元。仅7月份一个月人民币贷款同比多增部分就占了前10个月同比多增的50.0%。7月份贷款出现猛增原因在于政府对股市的救助。在6月下旬至7月初的政府“救市”中,证金公司通过从央行申请再贷款、发行金融债券、抵押融资、向银行同业借款、拆借等多种渠道进行融资,造成7月份非银行业金融机构贷款增加8864亿元,占当月全部新增人民币贷款规模的60%。

3.利率调控引导社会资金成本下行

自2014年11月以来,央行已连续6次降息,一年期存款基准利率累计下调1.5个百分点,一年期贷款基准利率累计下调1.65个百分点。存贷款基准利率的下调对引导社会资金价格走低起到积极作用。就借贷成本看,2015年9月份金融机构贷款加权平均利率较去年同期下降1.27个百分点,10月底温州民间融资综合利率较上年同期下降1.19个百分点。就发债成本看,10月份公司债、企业债、中期票据和短期融资券发行利率分别比上年同期下降1.40、1.79、0.80和1.20个百分点。就影子银行利率看,10月底一年期人民币银行理财产品预期收益率比上年同期下降0.73个百分点;以余额宝为首的互联网理财产品年化收益率也纷纷跌破3%;10月份P2P网贷行业综合收益率比上年同期下降4.08个百分点;非证券投资类信托产品一年期预期收益率同比下降0.47个百分点。

4.“8.11”汇改加大人民币对美元贬值幅度

2015年前7个月,人民币对美元小幅贬值后回升并企稳。8月11日央行宣布完善人民币兑美元汇率中间价报价以增强人民币兑美元汇率中间价的市场化程度。作为基准汇率,人民币汇率中间价与市场交易价之间存在很大偏离,2015年3月中旬两者最大差价曾高达2%。人民币汇率中间价持续偏离市场汇率影响了中间价的市场基准地位和权威性。“8.11”汇改后,人民币汇率中间价与即期汇价走势趋同,中间价市场化程度及其基准性明显提高,但也导致人民币对美元中间价在8月10-13日累计跌幅达到4.45%。人民币中间价的意外急贬引发市场担心,在岸即期汇价和离岸汇价均随之走贬。随后央行加大了对在岸市场和即期汇价的干预,还通过干预离岸市场和远期汇价来稳定预期,人民币对美元汇率有所回升,走势总体保持平稳。10月末,美元对人民币汇率中间价和即期汇价较“8.11”汇改前贬值3.67%和1.71%,较年初贬值3.63%和1.80%。

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图2: 2015年前10个月美元兑人民币汇率走势

5.跨境资金流出压力加大

受美国经济持续复苏和美联储加息预期影响,美元走强、国际资本回流美国,新兴市场国家普遍面临资本外逃和本币贬值压力,我国跨境资金也持续由流入转流出。从外汇收支数据看,银行结售汇和代客涉外收付款总体均呈现逆差。2015年前10个月,按美元计价(下同),银行结售汇逆差3216亿美元;涉外收付款逆差734亿美元。涉外收付款逆差明显低于结售汇逆差,体现出境内居民和企业存在人民币贬值预期,因而在对本外币资产负债结构调整时,增持外汇资产,减少人民币资产和外汇负债。市场主体结汇意愿减弱,购汇意愿增强。衡量企业和个人结汇意愿的结汇率由二季度的74%回落到三季度的67%。衡量购汇动机的售汇率则由二季度的75%升至三季度的91%。

二、2016年金融运行与调控面临的主要问题

1.经济下行压力与通缩风险持续存在

2015年以来,经济下行压力持续加大,三季度GDP破“7”,6.9%的增长水平创下自2009年二季度以来的6年半新低。从要素条件变化看,据蔡昉的测算,2012-2015年我国潜在增长率分别为7.9%、7.5%、7.1%和6.9%,预计“十三五”时期潜在增长率进一步降至6.2%左右[1]。潜在增长率是经济增长的均衡水平,也是实际增长率扩张的边界和约束。潜在增长率持续放缓决定了未来我国经济增速处于下行通道之中。从增长动力看,制造业“去产能”与房地产“去库存”导致工业生产与固定资产投资持续减速,消费与服务业已成为我国总需求中最具活力的部分和新的增长动力。但新动力不足和旧动力减弱的结构性矛盾较为突出,增长动力的转换加大了经济下行压力。预计2016年经济增速将继续小幅下滑,GDP增速将降至6.5%左右。

由于需求疲弱,2015年以来CPI持续处于“1时代”,PPI则深陷通缩之中。前10个月CPI同比上涨1.4%,PPI同比下降5.1%。从综合反映物价形势的GDP平减指数看,一季度、上半年和前三季度分别同比下降1.05%、0.43%和0.28%。综合考虑内需疲弱、产能过剩、猪周期影响弱化、国际大宗商品价格持续低迷、劳动力成本刚性上升、价格改革全面推进等影响因素。预计2016年CPI同比上涨1.5%,PPI同比下降3.5%。

2.结构性矛盾已成为宏观经济运行最为突出的问题

当前的经济增速下滑与结构性通缩有周期性,但主要是结构性矛盾所致。首先,投资增速持续放缓主要缘于产能过剩、房地产库存压力等结构性问题。一方面,制造业产能过剩与产能不足并存。过剩的都是中低端制造业,尤其是重化工业的产能,符合居民消费升级方向的产品和高技术、高性能、高附加值产品仍然不能满足国内市场需要。另一方面,2015年政策刺激下的房地产销售回暖存在“部分一、二线热点城市回暖、非重点二线城市和三、四线城市仍趋冷”、“住宅回暖、办公楼与商业营业用房仍趋冷”的结构性特征。

其次,社会资金与劳动力配置存在结构性矛盾。在前期需求结构和产业结构失衡的增长格局下,社会资金与劳动力被大量配置于存在“投资泡沫”的重化工业、房地产行业、产能过剩行业和出口部门。近年来,我国需求格局由投资主导转为消费主导,产业格局则由“第二产业为主导”转变为“第三产业(服务业)为主导”,但沉淀在原有行业、部门和企业中的大量社会资金和劳动力一时调整不过来,低效的行业和企业占用了大量信贷资源和劳动力,加剧了社会融资难、融资贵问题和结构性失业。

3.债务风险与不良风险上升且加速暴露

我国全社会杠杆率迅速攀升,2014年末经济整体(含金融机构)的债务总额占GDP的比重从2008年的170%上升到235.7%[2]。其中,非金融企业部门杠杆率由2008年的98%提升到2014年的149.1%,猛增51.1个百分点,在全球处于高水平,远超90%的国际警戒线。

2015年企业债务继续快速扩张。9月末,企业及其他部门本外币贷款余额同比增长11.9%,前三季度公司信用类债券发行规模同比增长16.7%,两者增幅分别比前三季度GDP名义增速高出5.6和9.8个百分点。据此可判断2015年企业杠杆率仍在高位攀升。在偿债负担日益沉重的同时,产能过剩和工业通缩使企业盈利状况日益恶化。前三季度规模以上工业企业实现主营业务收入同比增长1.2%,增幅比上年同期低6.7个百分点。债务负担与营业收入反向运行致使企业资金链脆弱性上升,企业资金链断裂和债务违约事件频发。2015年以来,包括“12湘鄂债”、“11天威MTN”、“10中钢债”等在内的债券市场违约事件已超过20起,其中不乏国企和央企。与企业债务风险上升和暴露相伴随,银行业资产质量也持续恶化。9月末,商业银行不良率为1.59%,比上年末提高0.34个百分点;16家上市银行不良贷款余额比上年末猛增近三成。

4.利率调控面临转型困境

在2015年10月份的降息中,作为利率市场化“最后一跃”的存款利率管制被全面放开。从宏观制度安排角度看,利率市场化改革已基本全面落地。利率市场化必然要求利率调控由直接调控向间接调控转型,但从微观基础和实际操作看,利率间接调控的基础条件尚不成熟。一是中央银行利率间接调控框架尚未完全建立,适合我国国情的公开市场操作工具、目标利率选择等一系列重要制度安排仍需进行较长时间的探索。二是利率联动效应差,利率间传导不畅通。目前长短期利率联动关系、期限结构的合理性等方面距离理想条件还存在不小差距,市场化程度高的理财产品收益率、信托产品收益率、P2P网贷和民间借贷利率与目前银行存贷款利率之间差距很大。三是金融基础设施不健全。市场基准利率体系仍不完善,还不能很好地为金融产品定价提供有效的利率基准,商业银行风险定价能力较弱,利率间接调控还难当重任,利率直接调控在未来相当长时间内会在二元化利率调控中继续占据主导地位。

存贷款利率完全市场化将弱化利率直接调控的效果,近几次利率调控后金融机构人民币贷款加权平均利率降幅都小于贷款基准利率下调幅度。说明目前“存贷款基准利率”仅具指导性作用,利率的实际变动更多取决于商业银行与企业和居民之间的议价状况和资金的供求状况。

5.国际金融变数加剧金融调控“三难选择”压力

三元悖论(也称蒙代尔三难选择)含义是:本国货币政策的独立性、汇率的稳定性、货币的自由兑换不能同时实现,最多只能同时满足两个目标,而放弃另外一个目标。随着我国全面开放和人民币国际化战略持续推进,我国外汇管制不断放松,人民币汇率的市场化水平日益提高。因而,在资本跨境流动增强、汇率稳定性趋差的情况下,维持我国货币政策独立性的难度上升。与此同时,近年来,美国经济持续复苏、美联储加息预期升温与我国经济增速不断放缓、央行不断降准、降息形成强烈反差,人民币贬值和跨境资金流出压力持续加大。

美联储加息预期已推动美元走强,新兴市场经济体因之普遍面临本币贬值和资本外逃重压。2015年以来有117种货币对美元贬值,平均贬值幅度达8.91%。新兴市场国家货币贬值尤为显著,例如,前三季度巴西雷亚尔贬值47%,马来西亚林吉贬值40%,南非兰特贬值15%,印尼盾贬值20%。国际金融协会数据显示,今年三季度全球投资者从新兴市场中撤资400亿美元,规模创下2008年全球金融危机达到顶峰以来的最高水平。目前美联储加息时点仍存在不确定性,但美国寻求货币政策正常化的决心是坚决的。最早在2015年底,就会迎来美联储的首次加息。作为新兴市场国家,我国跨境资金流出及人民币贬值压力也将相应加大,金融调控“三难选择”压力上升,为“稳增长”央行需要降息降准,但这可能促使资本外流并加剧人民币贬值压力。

三、2016年金融调控政策建议

1.稳健的货币政策保持“微刺激”取向

未来经济下行压力仍较大,保持经济平稳增长仍需付出政策努力,稳健的货币政策有必要继续向宽松方向“微调”。由于经济结构性矛盾日益突出,成为经济平稳增长和宏观政策显效的主要障碍,未来货币政策需加大对“调结构”的支持力度。为“调结构”,货币政策需保持定力,保持“微刺激”取向,避免宽松力度过大导致结构性问题进一步强化。根据货币数量方程式进行测算,与2016年GDP增长6.5%、CPI上涨1.5%相对应的M2增速为13%左右。为防止社会债务规模过度攀升,需要保持宏观杠杆率的基本稳定,2016年社会融资规模量和新增人民币贷款均与上年基本持平为宜,社会融资规模在16万亿元左右,新增人民币贷款12万亿元左右。

2.择机适度降准、降息

通货紧缩会导致实际利率上升,实际利率上升会进一步导致货币流通速度放缓,而通货紧缩和货币流通速度放缓存在相互强化的关系。因此,为“稳增长”和防止通缩形势恶化,需要择机进一步降息。应该看到一年期存贷款基准利率均已降至历史最低,目前还高于美国的零利率,而美联储加息周期即将开启,中美利率政策反向操作可能加大我国跨境资金流出及人民币贬值压力,未来降息空间已较为有限。

未来跨境资金流出压力较大,外汇占款也将持续净减少从而拖累基础货币增长。为保证货币供应量增长平稳,银行体系流动性充裕,需要下调法定存款准备金率来“对冲”外汇占款的减少。目前大型存款类金融机构法定存款准备金率仍高达17.5%,未来仍有较大下降空间。

3.运用定向政策工具实现结构调控

在“调结构”方面,货币政策除了传统的再贷款、再贴现、信贷政策和宏观审慎监管政策外,近年还新增了定向降准、抵押补充贷款(PSL)和信贷资产质押再贷款等定向调控手段。未来应坚持金融服务实体经济的本质要求,综合运用上述结构性调控工具引导银行调整与优化信贷结构,加大对“三农”、小微企业、重点行业和科技、文化、战略性新兴产业等的金融支持,积极配合“十三五”规划和“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带三大战略的落地。

4.通过相机调控保持银行体系流动性平稳、充裕

未来公开市场操作应根据外汇占款增长情况以及财政存款变化、金融机构流动性需求变动等情况,配合法定存款准备金率的下调进行相机操作。同时,相机使用常备借贷便利(SLF)、短期流动性调节工具(SLO)、中期借贷便利(MLF)等创新型流动性调节工具,保证银行体系流动性平稳充裕,引导7天回购利率稳定在2%左右。

5.加快构筑与完善市场化利率调控机制

未来积极推进利率间接调控机制建设,建立一套引导、影响利率总水平和利率结构的货币政策操作体系。首先,确立中央银行政策目标利率。隔夜Shibor和银行间隔夜回购利率都可以作为政策目标利率的选择。逐步构建利率间接调控框架,运用公开市场操作等政策工具来调控政策目标利率,从公布政策目标利率的较宽波动区间,逐步过渡到窄区间调控,逐步收窄操作目标利率波动区间,最后形成单一目标利率值调控,即中央银行公布操作目标利率升降幅度并通过货币政策工具实现升降的目标值。其次,构建完善的金融市场基准利率体系,建立政策目标利率向市场利率的传导机制。金融市场基准利率体系建设承担了多项职能,既为银行提供定价基准,也为央行提供利率间接调控的操作目标和监测指标。我国金融市场基准利率体系的构建需要规范和完善Shibor 形成机制,成熟和完善其基准利率地位,完善国债收益率曲线,构建完整的无风险基准利率,构建各类型收益率曲线,丰富基准利率体系。第三,进一步完善利率走廊机制。未来应继续梳理、优化各种利率调控工具,形成不同的分工,加强利率走廊对市场利率的引导和锁定作用。第四,抓紧建立和完善央行政策目标利率向整个市场利率体系的传导机制,有效掌握政策目标利率与通货膨胀、经济增长之间的相关性,疏通政策目标利率对市场利率体系,乃至实体经济的传导机制。(执笔:李若愚)

 

第四节  2015年消费形势分析及2016年展望


内容摘要:2015年,我国消费需求在阶段性回落过程中表现稳定,仍然保持了较稳定的增长速度,其中,餐饮消费强势回暖,传统消费增速稳中有增,新兴消费蓬勃发展,汽车消费继续降温,住房相关消费有所好转。展望2016年,阻碍消费潜力释放的负面因素仍然存在。但是,居民就业和收入情况平稳、“互联网+”深度推进以及促进消费政策频出等因素为消费稳定增长提供了有利条件。建议调节国民收入分配格局,实现向居民部门更大倾斜;提高社会保障水平,增强社保托底力度;促进消费金融发展,增强居民跨期消费能力。

一、2015年消费市场运行情况分析

2015年,我国经济转型阵痛仍在持续,经济探底仍未完成,稳增长压力较去年更大。在这种宏观背景下,消费需求在阶段性回落过程中表现稳定,增长速度比较平稳。同时,消费市场产生了一定新变化、新趋势。餐饮消费强势回暖,传统消费增速稳中有增,新兴消费继续强势增长,汽车消费降温仍在持续,住房消费呈现向好趋势。

(一)消费需求平稳增长,农村消费增速仍快于城镇

2015年,消费需求增长较为平稳。1-10月,社会消费品零售总额同比增长10.6%,其中,限额以上单位消费品零售额增长7.6%。社会消费品零售总额增速虽然有所回落,但相对于投资和出口来说增速比较稳定,单月增速保持向好势头。但是与2014年情况相比,社会消费品零售总额增速阶段性回落情况仍在继续,增速下台阶现象较为明确。

从城乡消费增长看,城乡居民消费增速比2014年均有明显降低,1-10月城镇消费与农村消费增速分别同比回落1.4和1.2个百分点。但是,农村消费增速仍然以明显高于城镇的势头发展,城乡消费增速差已经从2014年1-10月的1.2个百分点扩大到2015年同期的1.4个百分点。在互联网等现代化手段辅助下,农村消费市场范围不断拓宽,消费潜力得到了更有效的挖掘。

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图1  2015年1-10月社会消费品零售总额分月同比增速(单位:%)

(二)餐饮行业回暖明显,高端餐饮走出寒冬

2015年以来,餐饮行业转暖向好趋势较为明确,回暖脆弱性大幅降低。1-10月,餐饮收入增长11.8%,比去年同期提高2.1个百分点;单月增速呈现出2013年以来最好态势,8月和9月单月餐饮收入分别增长12.4%和12.1%,比去年同期分别提高了4个和3.4个百分点。特别是,以限额以上餐饮收入为代表的中高端餐饮消费增速明显回升,走出寒冬的趋势逐步显现,1-10月限额以上餐饮收入增长7.2%,增速同比提高5.2个百分点。在提炼经营技术、申报餐饮专利、积淀品牌价值、整合上下游资源、加快餐饮信息化建设以及“中央厨房”等策略指引下,餐饮行业已经从手工经验性生产、单店作坊式、人为经验管理型转向集团化、连锁化和现代化,之前在“市场需求”驱动下规模高速增长、内部管理远远滞后于规模增长的问题逐步得到解决。

(三)传统消费增长稳中向好,新兴消费蓬勃发展

1. 传统消费增长稳中向好

2015年以来,以粮油食品饮料烟酒、日用品等为代表的传统消费增速呈现出稳中向好态势,1-10月,粮油食品类消费增长14.5%,饮料类增长15.3%,烟酒类增长12.4%,而去年同期粮油食品饮料烟酒类消费仅增长10.6%;1-10月日用品消费增长11.6%,增速同比提高0.5个百分点,传统消费更多地具有生活必需品的性质,只要居民收入增速没有出现明显下降,这部分消费将基本保持稳定增长。

2. 新兴消费蓬勃发展

随着互联网基础设施建设的不断完善和消费需求升级的要求不断提高,以网络购物和通信器材消费为代表的新兴消费继续保持着十分抢眼的增长态势,以明显高于传统消费的增长速度继续领跑整体消费市场发展。2015年1-10月份,全国网上零售额29484亿元,同比增长34.6%。其中,实物商品网上零售额24454亿元,增长33.0%,占社会消费品零售总额的比重为10.0%;非实物商品网上零售额5030亿元,增长43.1%。在实物商品网上零售额中,吃、穿和用类商品分别增长41.2%、24.4%和36.2%。O2O这种新型商业模式正在加紧布局,通过移动互联网的定位功能,将线下实体店和在线网店结合起来,既能够提供产品展示和功能体验,又能够提供交易便捷和价格优惠。同时,另一个发展新趋势发生在农村,包括阿里、京东、苏宁等电商巨头加紧渠道下沉速度,大力布局农村电商,农村居民的网购比例持续猛增,成为网络购物的新亮点。

随着我国移动通信网络不断升级,特别是3G\4G网络普及范围的扩大,对于通信器材产品的需求越来越大。在国内较为完整的通信器材产业链的支撑下,2015年以来,通信器材消费大部分时间仍然保持了30%以上的高增长速度。1-10月,通信器材消费累计同比增长35.9%,增速同比提高9.5个百分点。

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图2 通信器材消费单月增速走势

(四)汽车消费继续处于低迷状态,住房相关消费有所回暖

1. 汽车消费低迷状态未现好转

2015年以来,汽车消费市场继续保持低迷状态。1-10月,汽车产销1928.03万辆和1927.81万辆,同比增长0.02%和1.51%。其中,乘用车产销1650.60万辆和1648.47万辆,同比增长2.20%和3.89%;商用车产销277.43万辆和279.34万辆,同比下降11.25%和10.58%。应该说,从目前的汽车产业结构、发展现状和发展动力来看,汽车行业销量增速回落已经成为新常态,微增长时代基本到来。

与传统燃油车消费乏力形成鲜明对比的是,新能源汽车产销仍然保持高速增长。1-10月新能源汽车产销同比分别增长2.7倍和2.9倍。其中,纯电动汽车产销同比分别增长3.3倍和3.9倍;插电式混合动力汽车产销分别同比增长1.9倍和1.8倍。在限号限购等政策的影响下,新能源汽车越来越成为汽车消费的首选。

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图3  2015年新能源汽车单月销量统计(单位:辆)

2. 住房相关消费有所好转

2015年,房地产市场在波动调整中呈现出向好态势。1-10月,商品房销售面积和销售额分别同比增长7.2%和14.9%,扭转了去年同期增速为负的局面,增速同比分别提高15个和22.8个百分点。其中,住宅类销售面积和销售额同比增长7.9%和18%,增幅同比分别提高17.4个和27.9个百分点。但是,房地产市场整体向好的脆弱性较大,回暖趋势并不十分稳固。在经历了5、6月销售面积和销售额环比大涨之后,7月开始商品房销售环比数据出现恶化,销售面积和销售额单月环比分别大跌30.8%和29.8%;在9月销售数据环比则再次大涨后,10月销售面积和销售额单月环比分别下降9.4%%和7.6%。

应该说,随着一系列促进住房消费政策的效应逐步释放,未来房地产市场在震荡调整中向好的趋势可期。伴随房地产市场量价齐升,包括家用电器和音像器材、家具、建筑及装潢材料在内的住房相关消费均有明显好转,但在9月之后,相关消费回弹之势略有减缓。1-10月,家用电器和音像器材、家具、建筑及装潢材料三类消费分别同比增长10.4%、16.2%和18.7%,增速同比分别提高2个、2.1个和5.3个百分点。

表1  2015年1-10月房地产开发主要指标累计同比增速

指标

1-2月

1-3月

1-4月

1-5月

1-6月

1-7月

1-8月

1-9月

1-10月

房地产开发投资

10.4

8.5

6

5.1

4.6

4.3

3.5

2.6

2

其中:住宅

9.1

5.9

3.7

2.9

2.8

3

2.3

1.7

1.3

房屋新开工面积

-17.1

-18.4

-17.3

-16

-15.8

-16.8

-16.8

-12.6

-13.9

其中:住宅

-19.8

-20.9

-19.6

-17.6

-17.3

-17.9

-17.9

-13.5

-14.7

商品房销售面积

-16.3

-9.2

-4.8

-0.2

3.9

6.1

7.2

7.5

7.2

其中:住宅

-17.8

-9.8

-5

0

4.5

6.9

8

8.2

7.9

商品房销售额

-15.8

-9.3

-3.1

3.1

10

13.4

15.3

15.3

14.9

其中:住宅

-16.7

-9.1

-2.2

5.1

12.9

16.8

18.7

18.2

18

 

图片关键词

图4 住房相关消费单月同比增速

二、2016年消费形势展望

展望2016年,我国收入分配向居民部门倾斜不够、消费品生产升级创新不足、金融市场发展水平与居民需求不匹配等阻碍消费潜力释放、影响消费结构升级的因素仍然存在。但是,居民就业和收入情况平稳、“互联网+”深度推进以及促进消费政策等因素仍有利于消费需求释放,有助于改善消费环境,有益于消费结构升级,消费需求具备保持稳定增长的条件。预计2016年社会消费品零售总额增长10.5%。

(一)抑制消费稳定增长的主要因素

1. 收入分配向居民部门倾斜不够

长期以来,非金融的企业部门、金融部门以及政府部门初次分配占国民总收入的比例基本都是呈上升趋势,尤其是金融部门的初次分配占比上升幅度较大,而住户部门的初次分配占比一直是下降的,直到最近几年势头才有所好转,但是占比仍处于弱势地位,且在初次分配之后,居民部门以外的其他部门可支配收入在国民可支配总收入中的占比都是增加的,而居民部门在国民可支配总收入中的占比却连续下降。在这种情况下,必然使投资和消费比例扭曲,消费的拉动作用明显弱化。由于投资和消费之间存在结构性失衡,导致了许多产品和服务不能获得价值实现,投资效应弱化,就业困难,职工收入受到影响,进一步阻碍居民消费的增长和结构升级。

2. 消费品生产升级创新不足

低技术含量、低附加值等市场生命周期处于衰退期的商品大量充斥我国消费品市场,假冒伪劣产品因其使用寿命大打折扣而不被理智的消费者接受,形成无效供给;而技术含量高、附加值高等市场生命周期处于旺盛期的商品则供应不足,不得不严重依赖进口。于是,消费品市场上的商品价位与消费者的收入层次错位。每一个相应的消费者阶层均无法很好地找到自己的消费均衡点,购买力难以完整实现。特别是随着经济发展水平不断提高,更多的人进入高收入阶层,对于这部分消费者而言,原有商品需求已经相对饱和,更高层次的国内消费市场尚未完全出现,因而不得不沉淀手中持有的货币或者转向国外消费市场。

3. 消费信贷市场发展水平与居民需求不匹配

消费信贷市场发展严重滞后,制约消费潜力的释放。目前,我国消费信贷总额占当年GDP 的比重太低,其中住房消费信贷在消费信贷总额中占比超过80%,其余非住房消费贷款之和所占的比重还不足20%,非住房消费贷款总额占GDP 的比重低于2%,而近5年美国的这一比重均超过20%。应该说,消费金融的落后已严重抑制了我国居民更高级的消费需求,阻碍了消费需求的释放。

(二)促进消费稳定增长的有利因素

1. 居民就业收入增长稳定,有利于消费需求释放

尽管整体宏观经济形势较为严峻,稳增长压力较大,但是居民收入和就业状况平稳。一方面,居民收入增长状况仍表现较好,2015年前三季度全国居民人均可支配收入实际增长7.7%,增速比上半年提高0.1个百分点,且持续高于GDP增速。农村居民收入增速持续快于城镇居民,前三季度,农村居民人均可支配收入实际增长8.1%,增幅高于城镇居民1.3个百分点。特别是,外出务工劳动力月均收入实现较快增长,同比增长9.1%。另一方面,虽然经济增长压力较大,但是社会就业水平并没有明显恶化,前三季度城镇新增就业1066万人,提前完成全年就业目标,处于往年同期高位。这两方面因素从根本上打下了保证居民消费平稳增长的坚实基础。

2.“互联网+”深度推进,有助于改善消费环境

“互联网+”从产业互联入手,实现了电商与传统产业深度融合,变革线下供应链与服务模式,极大提高了消费便利化程度,有利于升级我国消费环境。商品零售的O2O、批发贸易的互联网化以及互联网场景下的服务消费这三大趋势提高了我国商贸流通效率和居民消费便捷程度,改善了消费环境,激发了之前由于消费环境欠佳而不能释放的消费实力,成为消费需求较快增长的助推器。

3.促进消费的政策频出,有益于消费结构升级

2015年政府出台的一系列稳增长政策中就包含了多项促消费政策,内容涵盖之广是近年来较为罕见的。从加强与消费相关的基础设施建设到调整消费相关的税收政策,从促进新能源汽车普及到提振住房消费增长,从促进旅游业发展到鼓励电子商务发展,这些促进消费的政策将逐步发挥效力,真正在未来实现扩大国内市场需求、促进境外消费需求回流、助推消费结构升级的目标。

三、政策建议

(一)调节国民收入分配格局,实现向居民部门更大倾斜

一是规范收入体系,完善分配结构,推动政府职能向公共服务型转变;二是完善政府税收结构,加大社会保障等民生投入;适当降低生产税比重而提高收入税比重,减轻企业负担,促进企业发展;三是健全再分配调节功能,并积极发展劳动、资本、技术和管理等要素市场,多途径扩展居民收入来源;四是完善再分配机制,逐步缩小收入分配差距,完善个人所得税等税收制度,加大再分配支出力度。

(二)提高社会保障水平,增强社保托底力度

促进建立更加公平、可持续的社会保障制度,实现覆盖范围更广、保障力度更大的目标。一是针对养老保险,在现有政策基础上进一步完善个人账户制度;健全多缴多得激励机制,确保参保人权益,实现基础养老金全国统筹,坚持精算平衡原则;整合城乡居民基本养老保险制度和基本医疗保险制度,推进城乡最低生活保障制度全覆盖。二是针对医疗保险,在参保环节需要重新界定“城镇非从业居民”的定义,采取积极的措施将大部分流动人群纳入到参保范围。三是针对失业保险,切实推进非公企业职工和农民工参保范围,提高部分非正规失业和流动人口失业保障水平;简化申领手续,特别是敦促用人单位切实履行相应义务,为领取保险提供方便。

(三)促进消费金融发展,增强居民跨期消费能力

一是构建系统的消费金融支持政策体系,出台专门针对消费金融的法律,以此为基础形成消费金融法规体系。二是鼓励消费金融公司、商业银行等主体在运营的轻型化、业务场景碎片化和营销管理数据化三方面改善原有业务,提高消费贷款服务效率。同时,积极推动消费金融产品创新,尤其要鼓励中小银行和非银行金融机构的业务创新,试点消费信贷证券化,充分利用保险和担保来控制风险。三是政府应从两方面着手防控风险:一方面以消费信用体系建设为抓手,积极推进建立个人破产制度和民营企业与个人征信体系,扩大央行个人征信系统的覆盖范围和信息量;另一方面采取以功能监管的思路,着重围绕消费金融的业务品种进行监管,适应混业时代的创新需求,有助于把握消费金融市场的风险与效率平衡。

 

第五节  2015年就业形势分析与2016年展望


内容摘要:2015年以来,我国经济下行压力持续加大,但总体就业情况保持基本稳定,城乡居民收入稳步增长,“招工难”得到较大缓解,就业的梯度发展效应逐步显现,创业创新成为引领就业的发动机,就业结构持续改善。部分地区和行业由于产业转型和需求疲弱经营困难,由此导致的失业半失业问题比较突出。展望2016年,新科技革命的发展和国家宏观调控力度的增强将鼓励创业创新,增加就业机会。然而,受到国内经济增长率进一步降低、国际经济复苏进程缓慢影响,就业面临的形势仍将复杂多变。为了稳定就业,需要继续深化就业相关体制机制改革,加大力度扶持创业创新活动,积极引导产业结构深度转型,强化职业培训提升就业技能。

一、2015年我国就业形势的基本特征

2015年,我国经济增速延续缓中趋稳态势,前三季度GDP增长6.9%,增速同比放缓0.4个百分点。为了应对经济下行压力的不断加大,保持就业形势的稳定,实现居民收入与经济同步增长,党中央、国务院加大力度,出台了一系列旨在推进“大众创业、万众创新”的措施,鼓励以创业带动就业,以创新推动发展。随着这些举措的贯彻落实,今年以来总体的就业形势保持稳定,城乡居民收入保持稳步增长,就业的梯度发展效应开始显现,创业创新逐渐成为引领就业的发动机,就业结构持续改善,大学生和就业困难群体就业情况良好。但是也应看到,就业的结构性矛盾依然突出,部分转型升级任务较重地区和沿海外贸省份面临较为严峻的就业问题。

1.城镇新增就业保持稳定,失业率基本平稳

今年1-9月,我国实现城镇新增就业1066万人,同比少增16万人,但已提前完成全年目标,并已超额完成“十二五”时期每年实现900万人新增就业的目标。三季度末城镇登记失业率为4.05%,同比下降0.02个百分点,实现了“十二五”低于5%的预期目标。全国31个大城市调查失业率保持在5.1%左右,波动幅度未超过0.2个百分点。

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图1  2009-2015年我国城镇新增就业人数(单位:万人)

数据来源:国家信息中心、Wind数据库。注:2015年为1-9月数据

2.城乡居民收入保持稳步增长,就业质量不断提升

2015年前三季度,由于整体就业形势保持稳定,城乡居民收入呈现出稳步增长的势头。根据城乡一体化住户调查的数据,前三季度全国居民人均可支配收入达到16367元,同比名义增长9.2%,扣除价格因素实际增长7.7%,高于总体经济增长率0.8个百分点。其中,城镇居民人均可支配收入为23512元,同比实际增长6.8%;农村居民人均可支配收入为8297元,同比实际增长8.1%。农村居民收入的增长仍然快于城镇居民收入的增长,这一方面是因为近年来国家支农惠农的力度不断加大,农民的生产经营性收入稳中有增,另一方面也因为最低工资标准不断提高、农民工权益得到更多保障,农民外出务工的工资性收入也保持稳定增长。在城乡居民收入稳步增长的同时,劳动者的就业质量也进一步提升,劳动者的工作环境得到明显改善,社会保障水平持续提高,劳动强度逐渐下降。

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图2  2014年一季度-2015年三季度我国居民人均可支配收入增长(%)

数据来源:国家信息中心、Wind数据库

3.“招工难”问题得到较大缓解,梯度发展效应开始显现

与往年春节后出现的“招工难”和“就业难”问题并存相比,今年上半年的“招工难”问题得到了较大缓解。前三季度就业市场总体上供不应求,求人倍率分别达到1.12、1.06和1.09。企业的招聘途径更加多元化,出现了大量老员工从家乡带新员工的现象,也解决了部分企业的新增用工需求。并且就业的梯度发展效应开始显现,中西部地区逐渐成为拉动新增就业增长的主力。随着中西部地区经济社会的发展,本地企业的用工需求上升,与此同时,中西部地区的企业纷纷提高工资待遇和福利水平,也在很大程度上吸引了众多外地务工者回流。数据显示,三季度末我国农村外出务工劳动力为17554万人,与上年同期基本持平,增幅大幅放缓。

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图3  2012年一季度-2015年三季度我国农村外出务工人数及同比变化

数据来源:国家信息中心、Wind数据库

4.创业创新热潮涌动,成为引领就业的发动机

今年以来,国务院和各级地方政府积极推进“大众创业、万众创新”,积极搭建创业创新平台,完善创业创新支持政策,做好创业创新公共服务,鼓励新业态、新动力的成长和发展,对稳增长、促就业起到了重要作用。今年1-9月,全国平均每天新登记注册企业1.16万户,特别是4月以来新登记企业数量连续6个月保持高位;全国新登记市场主体1065.5万户,注册资金20.7万亿元,分别同比增长15.8%和40.9%。6月份,创业人员占全部就业人员比重比1月份上升了0.11个百分点。农民工返乡创业也正在如火如荼地展开,贵州省1-6月返乡创业7.2万人,同比增长58%。据测算,每1人创业成功并稳定经营1年以上,可平均带动5人以上就业,创业正在成为引领就业的发动机。

5.就业结构持续优化,服务业吸纳就业能力不断增强

2014年我国三产就业人员比重达到40.6%,同比上升2.1个百分点,服务业吸纳就业的能力明显增强。今年前三季度,第三产业占国内生产总值比重进一步提升至51.4%,同比提高2.3个百分点。上半年,三产规模以上企业从业人数同比增加了279万人,占全部新增就业人员四成以上。服务业占比的进一步提升,为吸纳更多劳动力就业提供了条件。根据近两年数据测算,服务业每增长1个百分点将创造约100万个就业岗位,比工业多出约50万。随着网店、微商、网购快递等网络创业就业新业态的不断发展,服务业内部的就业结构也在发生明显变化,更加增强了服务业吸纳就业的能力。

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图4  1978-2014年我国三次产业就业人数占比

数据来源:国家信息中心、Wind数据库

6.大学生等重点群体就业维持平稳态势

2015年我国高校毕业生人数达到749万人,同比增加22万人,为历史之最,高校毕业生初次就业率基本维持在2014年70%的水平。上半年,20-24岁大专以上文化人员(主要为近年毕业大学生)的失业率在波动中下降,6月份降至7.74%,同比下降0.7个百分点。前三季度,全国实现城镇失业人员再就业435万人,与2014年同期持平;就业困难人员实现就业129万人,同比减少5万人。三季度城镇领取失业保险金人数小幅增加,主要是由于失业保险覆盖面扩大、保障水平提高带来的影响,而非失业增加所致。

7.转型升级任务较重地区就业问题凸显

2015年,东北老工业基地经济下滑较为明显,由此带来的失业问题比较严重。上半年,东北地区省会城市平均调查失业率在7%左右,比全国平均水平高出约2个百分点。与此同时,许多企业处于停产或半停产状态,造成许多员工处于半失业状态。山西和河北由于支柱产业煤炭、钢铁等行业产能严重过剩,经济增速下滑明显,许多企业面临破产倒闭,使就业出现危机,而且出于环保压力,当地面临产业结构转型,需要淘汰一批落后产能,由此产生的人员安置问题也更突出,使得失业率比全国平均水平高出1个百分点左右。

8.沿海外贸省份面临需求疲弱带来的就业压力

今年以来,我国外贸总体形势偏弱,前三季度,我国进出口总值为17.87万亿元人民币,同比下降7.9%。其中,出口下降1.8%,进口下降15.1%。出口受到海外需求不振和我国出口产品传统竞争优势逐渐减弱的不利影响,连续数月出现萎缩。受外贸形势总体不利的影响,东部沿海部分地区企业面临生存困境。如山东省是我国对日韩贸易的主要省份,受到韩国和日本经济不景气的影响,山东省内许多企业面临出口订单减少、出口贸易量下滑的情况,由此导致企业开工率不足、利润下滑甚至裁员等现象。

二、影响我国就业的主要因素分析及就业趋势展望

1.影响我国就业的主要因素

预计2016年,我国经济下行压力依旧较大,结构调整仍然面临诸多难题,国际经济复苏进程缓慢,发达国家及新兴经济体的外贸需求疲弱影响国内企业出口增长,这些因素都将对国内就业构成威胁,有可能引发新的失业问题;而技术进步和科技革命将带来更多新增就业机会,国家对创业创新的宏观支持力度不断加大,各项促进就业政策的逐步落实都将对就业产生积极影响。

(1)国内经济下行压力依然较大,对就业的滞后影响不容忽视

就目前情况来看,我国经济仍处在调结构、转方式的关键阶段,新旧动力的转换依旧在进行之中,新动力还难以抵消传统动力下降的影响,以至于国内经济下行的压力仍然较大。从经济增长的“三驾马车”来看,今年1-10月,全国固定资产投资同比增长10.2%,增速比1-9月回落0.1个百分点;社会消费品零售总额同比增长10.6%,增速比1-9月微升0.1个百分点;进出口总额同比则下降8.1%,降幅比1-9月加大0.2个百分点。全年实现7%的增长目标有较大难度,2016年的经济增速可能继续放缓至6.5%左右,使2016年就业压力将更为凸显。

(2)国际经济复苏的动能不足,通过外贸间接影响我国就业

世界银行在10月5日下调了亚太地区新兴经济体2015与2016年经济增长预期,预计亚太地区今明两年的经济增长率分别为6.5%和6.4%,中国经济2015年和2016年将分别增长6.9%和6.7%。与此同时,IMF在10月份的最新报告也将2016年全球经济增长率预测值从7月份的3.8%调低至3.6%。其中,发达经济体预期增速从7月份的2.4%下调为2.2%,新兴市场和发展中国家预期增速从7月份的4.7%下调为4.5%。由此可见,今明两年的国际经济形势均不容乐观。亚太地区是我国最为重要的外贸出口地区,该地区经济增长的放缓势必对我国外贸出口造成影响,并最终影响国内就业的稳定与增长。

(3)劳动年龄人口减少缓解就业难,但对未来经济增长不利

2014年,我国15-59岁人口比上年减少371万人,已连续第三年下降,占人口比例已降至68.0%,在一定程度上缓解了劳动力就业的矛盾。但是劳动年龄人口的下降已经开始影响劳动力的供求关系,推高劳动力价格,并对经济长期增长形成制约,反过来又影响就业增长。1996年以来,我国城镇净增就业人数与经济增长率保持了高度的相关性,波动趋势基本一致。自2010年我国城镇净增就业人数达到1365万人的峰值后,随经济增长率下降而下降,2014年仅为1070万人,预计2015年和2016年仍将延续这一趋势。

(4)科技革命带来新增就业机会,人才结构性矛盾凸显

近年来,随着互联网的普及和创新,网店、微商、众创空间等新型创业就业形式蓬勃发展起来。随着科技革命的进一步发展、国家“互联网+”战略的深入推进、产业结构调整的不断深化,新就业形态将不断涌现,由此也将提供更多的就业岗位。与此同时,在企业成为创新主体的过程中,对于技术工人和高技能人才的需求将会明显增加。但是目前在我国与用人单位要求变化相适应的高级技术工人依然相对短缺,这个矛盾在今后一段时期内会更加显现。

(5)宏观调控力度不断加大,对促进就业创业起到积极作用

2015年以来,我国出台了多项旨在促进就业、鼓励“大众创业、万众创新”的政策,全方位、多手段地解决就业问题。其中最新的指导性文件有:9月份国务院下发《关于加快构建大众创业万众创新支撑平台的指导意见》;6月份国务院下发《关于支持农民工等人员返乡创业的意见》、《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》等等。此外,为了给企业和员工进一步减轻负担,人力资源和社会保障部还发布相关通知适时调整了失业、工伤和生育保险的费率。以上政策的推行,都有力地激发了劳动者就业创业的热情。

2.2016年我国就业趋势展望

(1)城镇新增就业人数将保持稳中略降

当前我国每年城镇新增就业人数持续保持在历史高位,在经济增速逐步下行的情况下实现这样的成绩实属不易。由于经济增长对就业存在滞后效应,2013和2014年连续两年的经济增长率降低已经影响到2015年城镇新增就业的增长。随着经济增长率的进一步降低,未来城镇新增就业人数将继续下降。随着我国适龄劳动人口比例的降低,每年需要解决的新增就业人数也将逐步减少,为此只需要根据经济增长水平的变化维持一定的就业规模就能保持就业的稳定。初步预计,2016年我国城镇新增就业规模维持在1000万人以上,但低于2015年约1300万人的水平。

(2)城乡居民收入保持较快增长

随着我国人才红利的陆续释放以及生产活动向高端制造、研发、设计等领域拓展,人均劳动生产率将实现大幅提升,进而带动国民收入分配向居民收入倾斜。同时人口增速的放缓将使得人均收入水平的摊薄效应降低。因此,未来我国城乡居民收入仍将维持较快增长。由于人均收入水平与经济增长率变动的高度相关性,2016年的居民人均可支配收入增长将比2015年有所下降,但仍高于经济增长率,预计为7%。由于农业发展方式逐渐转变后农业生产经营效率提高,农民土地承包经营权和住房财产抵押权改革后农民拥有更多的财产性权利,农村居民的收入增长要快于城镇居民。预计2016年城镇居民和农村居民的人均可支配收入将分别增长6.3%和7.6%左右。

(3)劳动力市场总体上维持宽松局面

自2010年四季度以来,我国就业市场总体的求人倍率始终高于1,说明我国就业市场已经由供过于求转向供不应求的状态。这主要是两方面原因造成的,一是我国经济总量不断增加,产业结构向服务业转型,新经济业态的不断出现使就业机会和岗位增加;二是由于总和生育率长期较低使得适龄劳动人口不断减少,由此也缓解了就业市场上的供求压力。预计2016年我国就业市场继续维持宽松局面,求人倍率仍然将大于1。

图片关键词

图5  2001年一季度-2015年三季度我国就业市场求人倍率

数据来源:国家信息中心、Wind数据库

(4)适龄劳动力短缺问题将更加突出

国家卫计委数据显示,自2013年11月十八届三中全会启动实施“单独”二孩政策以来,截至2015年5月底,全国有145万对夫妇提出再生育申请,139万多对办理了手续。从2014年实际生育情况来看,截至2014年底,全国共有106.9万对单独夫妇申请再生育,但2014年的出生人口仅比2013年增长了47万。人口红利是一个长波效应,新生人口增加并不会马上带来红利,人口堆积在短期内可以对经济起到促进作用,但更明显的作用要等到18年甚至更长时间以后才能显现。因此未来我国适龄劳动力短缺问题将更加突出,预计2016年我国适龄劳动人口比例将继续下降至67.3%上下。

(5)重点群体就业难问题依然不容忽视

虽然我国劳动力市场总体维持宽松局面,但是重点群体的就业难问题依然不容忽视。首先是高校毕业生群体,预计2016年高校毕业生人数将比2015年继续有所增长,并且由于当前高校毕业生的知识结构和技能结构与用人单位需求存在偏差,将导致他们继续面临就业难题;其次是随着我国淘汰落后产能和新兴产业发展速度的加快,产业转型过程中的下岗失业人数会进一步增加,并且由于他们的技能较为单一,在再就业过程中将面临更严峻的挑战;最后是农民工群体,虽然统计数字表明当前我国农村外出务工劳动力增长明显放缓,但他们中的大部分处于非正规就业状态,面临频繁转换工作岗位的问题。

(6)劳动力质量将得到进一步提升

预计2016年我国劳动力就业的质量将会进一步提升。从劳动者的构成变化来看,我国劳动力整体受教育水平在不断提高,未来随着现在处于低端就业市场上的文化程度较低、缺乏专业技能的农民工、普通工人以及简单体力劳动者逐步退出劳动力市场和新的具有更高学历层次的就业人群进入市场,劳动力将逐步实现由低教育水平向高教育水平的更替,由此带来劳动力质量的提高。

三、政策建议

1.深化就业相关体制机制改革

首先,要深化人才工作体制机制改革,把握人才成长规律,创新更具竞争力的人才集聚制度,完善有利于创新创业的人才发展政策体系,进一步优化人才创新创业综合环境。其次,要深化教育领域综合改革,以改进政府教育管理方式、激发释放学校办学活力、构建全民终身学习体系为重点,努力满足经济社会发展对高端人才和高技能人才的需求。再次,要深化科技体制改革,强化科技同经济对接、创新成果同产业对接、创新项目同现实生产力对接、研发人员创新劳动同其利益收入对接,营造大众创业、万众创新的政策环境和制度环境。

2.科学评估生育政策变化的影响

建立人口监测和预警机制,加强人口变动情况调查研究,完善出生人口信息报告制度,加快推进国家人口基础信息库建设,实现婚姻、生育、户籍管理等方面的信息共享。现阶段的重点是全面评估“单独二孩”政策实施以来人口出生率和人口年龄结构的变化,并充分估计十八届五中全会全面放开二孩政策落地后可能引起的人口总量和结构的变动,在综合考虑人口生育率、经济增长率、环境承载力等三方面压力的基础上,对生育政策进行调整,使我国的生育水平能够稳定在促进人口长期均衡发展、满足经济长期发展需要的水平上,避免出现人口的“低生育率陷阱”。

3.加大力度扶持创业创新活动

加强高校的创新创业教育,鼓励高校开设多种形式、多项内容的创新创业教育课程;完善在校大学生休学创业办法,鼓励在校大学生进入企业实践学习;支持高校与各类培训机构合作开展创业培训,运用社会各类资源建设创业孵化基地。统筹各部门形成支持创新创业的政策合力,梳理各部门、各级政府支持创新创业的政策措施,保证各级各项政策之间的连贯性和统一性。着力构建与创新驱动相适应的金融支持体系,大力发展多层次股权投资,用好国家新兴产业创业投资引导基金,鼓励互联网金融创新。加强对典型创新创业活动的宣传引导,培育创新文化。

4.积极引导产业结构深度转型

坚持就业优先战略,实现高质量的就业,进一步加快产业转型升级的进程。要找到产业转型升级与保障就业的均衡点,合理调整产业布局和经济结构。加强产业转型升级中新兴产业的就业岗位开发,尤其是积极开发高端就业岗位,发展结构优化、技术先进、清洁安全、附加值高、吸纳就业能力强的现代产业体系,将推动服务业大发展作为充分就业的战略重点。从而在稳定就业总量的同时提高就业质量。加强产业转型升级和就业的良性互动,形成一套相关的考核评价机制,引导产业转型升级和就业工作。

5.强化职业培训提升就业技能

进一步加强职业教育体系建设,研究探索职业技术教育预测机制,提高职业教育同产业转型升级需求的匹配度,同时鼓励有条件的地方私营培训机构参与职业教育培训,使职业教育更加灵活,更能满足市场需求。为适应企业转型升级和技术进步的要求,对企业在岗职工开展岗位提升培训,以发放培训补贴的形式加大企业培训力度,鼓励企业积极开展在岗技能提升培训工作,通过在岗培训、脱产培训、以师带徒、业务钻研、技能竞赛等多种形式,切实提升在岗技能水平。对于有创业意愿的劳动者提供创业培训,以经验介绍、案例分析、讨论交流、现场演练等形式帮助其创业。(执笔:(陈彬)

 





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